張宇燕  中國社會科學院學部委員，

   世界經濟與政治研究所研究員，

                                         中國社會科學院大學國際政治經濟學院教授

                                      徐秀軍  中國社會科學院世界經濟與政治研究所研究員

在宏觀政策收緊、疫情形勢延宕反復、地緣政治沖突升級、重大氣候災害頻發等短期因素的沖擊下，發達國家物價持續大幅上漲、大國博弈加劇、金融市場動蕩加大、美元指數急速攀升和大宗商品價格巨漲落等相互交織，2022年世界經濟增速明顯下滑。展望未來，抑制通脹與實現軟著陸、美歐宏觀政策轉向的溢出效應、大規模國際制裁及其影響、區域經貿科技機制政治化、全球糧食危機等方面的態勢和趨勢值得關注。鑒于目前世界經濟發展呈現的種種跡象并考慮各種因素可能帶來的影響，2023年世界經濟復蘇將面臨更大壓力，經濟增速進一步降至2.5%以下的可能性較大。

一、2022年世界經濟形勢回顧

一般來說，展現世界經濟運行的主要指標包括增長、就業、物價、債務、資本市場、利率、匯率、貿易、投資和大宗商品共十個方面。

一是經濟增長下行壓力持續加大。受疫情形勢延宕反復和地緣政治沖突升級等超預期因素影響，世界經濟的下行壓力逐步加大，國際機構頻頻下調增長預期。2022年10月，國際貨幣基金組織(IMF)估計，2022年世界經濟將增長3.2%，較2021年下降2.8個百分點。世界銀行、經合組織(OECD)等國際機構也在過去一年中多次下調2022年世界經濟增速的預測值。根據IMF估計，2022年發達經濟體的經濟增速為2.4%，較2021年下降2.8個百分點；新興市場與發展中經濟體的經濟增速為3.7%，較2021年下降2.9個百分點。我們預計，2022年世界經濟增速的最終核算值可能會低于3.2%，甚至不排除進一步下調至3%以下的可能性。

二是就業總體有所改善。2022年全球就業市場保持向好復蘇態勢，總體失業率有所下降。2022年1月，國際勞工組織（ILO）報告預計，2022年全球失業率為5.9%，較2021年下降0.3個百分點，但仍較疫情前的2019年高0.5個百分點。高收入國家就業水平基本恢復到疫情前水平，預計2022年失業率為4.9%，較2021年下降0.7個百分點，較2019年高0.1個百分點。美國勞工部數據顯示，2022年9月美國經季調后的失業率為3.5%，回到50多年來的低位水平。但是，低收入國家的就業形勢依然嚴峻，預計2022年失業率為6.0%，較2021年升高0.1個百分點，較2019年高1.1個百分點。2022年8月，國際勞工組織報告預計，2022年全球青年（15～24歲）失業率為14.9%，較2021年下降0.7個百分點，但較2019年高1.4個百分點。

三是物價屢創新高。受新冠肺炎疫情與烏克蘭危機等因素的沖擊，全球通脹水平持續攀升。根據IMF估計，2022年全球全年平均通脹率為8.8%，較2021年上漲4.0個百分點，創1996年以來最高水平。IMF估計2022年發達經濟體的通脹率為7.2%，較2021年上漲4.1個百分點，創1983年以來最高水平。盡管年末物價有所下降，但仍處較高水平。美國勞工統計局數據顯示，2022年12月美國消費者價格指數（CPI）同比上漲回落至6.5%，但漲幅仍遠高于疫情前水平。歐盟統計局數據顯示，2022年12月歐元區調和CPI同比上漲仍高達9.2%。日本總務省數據顯示， 2022年12月東京23個區CPI同比上漲4.0%，創1982年4月以來最高水平。IMF估計2022年新興市場與發展中經濟體的通脹率為9.9%，較2021年上漲4.0個百分點，創2000年以來最高水平。

四是債務仍處高位。國際金融協會（IIF）數據顯示，2022年第一季度，全球債務總額升至305萬億美元，占全球GDP的比例達348%；第二季度全球債務總額占全球GDP的比例進一步升至350%。IMF估計，2022年發達經濟體政府總債務占GDP的比例為112.4%，較2021年下降5.5個百分點。其中，美國和歐元區的政府總債務占GDP的比例分別為122.1%和93.0%，分別較2021年下降6.0個和2.3個百分點；日本政府總債務占GDP的比例為263.9%，較2021年上升1.4個百分點。同期，新興市場與發展中經濟體政府總債務占GDP的比例為64.5%，較2021年上升0.8個百分點。

五是資本市場大幅波動。受全球日趨嚴峻的政治和經濟形勢的影響，近兩年全球資本市場動蕩有所加劇。2022年9月，全球股票市值較3月底的110萬億美元減少24萬億美元，高于2008年10月至2009年3月期間的降幅；全球債券市場余額較3月底減少20萬億美元至125萬億美元，為1946年以來首個熊市；兩者累計至少縮水44萬億美元，約占全球GDP的一半。

六是利率總體步入上行通道。由于通脹水平節節攀升，美聯儲多次上調基準利率。2022年，美聯儲7次上調聯邦基金利率目標區間，累計上調425個基點至4.25%～4.50%，創美聯儲40多年來最快加息紀錄。美聯儲的激進加息還引發了全球“加息潮”，多數主要經濟體的利率均有所上調。

七是美元指數持續走高。根據國際清算銀行（BIS）編制的實際有效匯率指數，2022年10月美元實際有效匯率指數較上年同期上漲 13.7%；歐元、日元和英鎊實際有效匯率指數分別較上年同期下降2.1%、17.2%和4.5%。

八是國際貿易增速下降。2022年10月世界貿易組織（WTO）預計，2022年國際貨物貿易量增長3.5%，較2021年下降6.2個百分點。德國基爾研究所公布的基爾貿易指數（Kiel trade Indicator）顯示，2022年10月經價格和季節調整后的國際貿易增長0.3%，其中美國、歐盟、中國和俄羅斯出口增長分別1.0%、-0.3%、2.4%和0.3%。這表明國際貿易增長動力仍然嚴重不足。

九是跨境投資增長乏力。由于全球并購規模創歷史新高，2021年全球外商直接投資（FDI）流量總額達1.58萬億美元，較上年增長64%；預計2022年全球FDI流入額將出現下降，最多與上年持平。據OECD的測算，2022年上半年全球FDI流量總額同比上升20%，但第二季度同比下降22%。目前，全球FDI運行情況表明，增長動能持續減弱。

十是能源價格巨漲落。從短期來看，大宗商品的價格波動更加劇烈。聯合國貿易與發展會議(UNCTAD)數據顯示，2022年3月全球大宗商品價格指數同比上漲73.3%，10月同比漲幅回落至10.4%。全球大宗商品價格主要受燃料價格暴漲推動。同期，燃料價格分別同比上漲115.0%和19.7%。但從中長期來看，大宗商品的價格波動則相對平緩。

二、當前及未來世界經濟值得關注的問題

影響世界經濟運行和走勢的因素眾多，新問題也會不斷涌現。如果從當前和可預見未來的角度看，以下五個問題值得特別關注。

一是抑制通脹與實現軟著陸。目前，如此高企的物價水平已使主要發達經濟體決策者除了將抑制通脹作為優先目標之外別無選擇。在多次大幅提升利率后，美國和歐洲等主要發達經濟體仍處在加息通道，中短期內大概率還將繼續加息。在加息的同時，美聯儲還縮小了資產負債表規模，即所謂“縮表”。自2022年6月開始，已連續3個月每月“被動”減持475億美元，此后每月減持950億美元，預計今后幾年將減持3萬億美元資產。歐央行行長拉加德表示，歐洲央行的使命是確保物價穩定。在同一背景下，歐央行勢必將動用縮表手段以抑制通脹。目前來看，美歐貨幣與財政緊縮政策雙管齊下使通脹進一步升級的勢頭受到抑制。然而，美歐政策轉向的風險也隨之大幅上升。歷史經驗顯示，強力加息抑制通脹的副作用甚大。1980年，面對漲幅高達13.6%的CPI，美聯儲大幅升息導致美國經濟硬著陸，經濟增速從1978年的5.5%降至1982年的-1.8%。2022年10月彭博首席經濟學家預測，未來一年內美國經濟出現衰退概率為100%。盡管當下美國和歐洲的就業市場表現甚佳，但美歐實體經濟與金融市場中短期內仍將面臨更趨嚴峻的政策環境。同時實現抑制通脹和經濟軟著陸雙重目標，對美歐決策者而言絕非易事。

二是美歐宏觀政策轉向的溢出效應。20世紀80年代初，美聯儲強力加息不僅導致美國經濟硬著陸，而且還導致了40多個國家出現債務危機，其后10年眾多發展中國家經濟幾乎沒有增長。究其原因，就在于發達經濟體緊縮政策一定會通過國際貿易、跨境資本流動等渠道波及他國。這一機理在今天仍然沒有改變。美元加息的直接后果之一是資金從他國流向美國。為了防止資本外流，許多國家不得不升息以對沖利差的擴大，而這反過來又會加大促進其經濟增長的難度。美元加息的另外兩個直接后果：一是提高其他國家的國際融資成本，二是增加美元負債國還本付息負擔。特別值得一提的是，伴隨美聯儲加息而來的美元升值對上述三個后果均起到了疊加放大的效果。那些高負債、開放度與國情不匹配且國內市場脆弱的國家，必將飽嘗貨幣錯配帶來的惡果，而那些嚴重依賴進口的國家又不得不忍受隨進口成本上升而來的通脹。發達經濟體經濟增速放緩甚至出現經濟衰退，自然會降低其海外需求并殃及對外投資。如果以上某些負面情形越過特定閥值，國際機構或主要經濟體無法成功協作防患于未然和有效應對，就有可能出現國家和企業債務違約，進而導致貨幣危機、銀行危機和金融危機乃至國際金融大動蕩。正如2022年9月世界銀行研究報告所顯示的，如果將全球通脹率降至5%的目標水平，各國央行需再加息2個百分點，其結果可能使2023年世界經濟增速降至0.5%。這意味著世界經濟將陷入技術性衰退。

三是大規模國際制裁及其影響。自烏克蘭危機爆發至2022年9月，西方國家已對俄實施的制裁約1.1萬項，目前還在不斷推出新的對俄制裁。美歐制裁不僅給俄羅斯及其關聯國家經濟帶來直接和間接沖擊，其對美歐及世界負面影響也十分明顯。IMF最新預計，2022年俄羅斯經濟增長-3.4%。這是比多數悲觀預期要好的短期表現，其主要原因有三：一是盡管歐洲大幅度減少了進口，但油價大幅度上漲還是為俄羅斯帶來了豐厚的收入；二是俄羅斯國有部門產出占總產出的60%以上，而得到國家支持的企業抵御制裁的能力相對強一些；三是經歷了多年制裁的俄羅斯對新增制裁具有了一定的承受力。相比而言，對俄制裁的中長期影響更值得關注。俄羅斯逐漸被發達國家限制甚至逐出其能源需求市場，不僅會改變油氣供求的地緣政治經濟結構，比如提升歐佩克尤其是其主要成員的石油話語權，也會加速全球特別是歐洲國家的能源轉型進程，可能還會將全球碳中和目標的實現推遲幾十年。歐洲一些國家恢復煤電廠運營便是一例。次級隱性影響同樣巨大且主要表現之一是，眾多與俄羅斯有密切往來的企業因擔心美國的連帶制裁而不得不終止與俄貿易投資活動。貨幣金融聯系的政治化或武器化，在打亂國際正常報價結算儲備運行程序的同時，也減弱了人們對未來的信心。如果這種現象持續下去，世界增長必被殃及，全球貨幣金融體系的根基最終將被進一步撼動。

四是區域經貿科技機制政治化。多邊談判的一個亮點是WTO第12屆部長會議（MC12）2022年6月成功召開，164個成員最終就糧食安全、漁業補貼、應對新冠疫情議題達成共識。在《MC12成果文件》中各方重申了加強以WTO為核心的多邊貿易體制，推進WTO必要改革。同時，我們也要看到，WTO仍處于危機之中，各成員方對WTO改革的方向、改革原則、改革框架、改革內容等問題存在分歧，MC12沒有解決諸如爭端解決機制修復和規則滯后與缺失等重大問題。盡管中美兩國之間的有效協調在MC12成功舉辦過程中扮演了舉足輕重的角色，但在區域經貿科技領域我們看到的卻是另一番景象。2022年5月，美國正式啟動將中國排除在外的印太經濟框架（IPEF）。IPEF是一個政府間或行政規則框架，也是一個模塊化的分拆機制，因此它規避了繁瑣立法程序、簡化了漫長的談判進程。針對中國構建排他性小院高墻的另一事例是2021年9月美國與歐盟創立的貿易科技委員會（TTC）。2022年5月，TTC召開了第二次會議并在聲明中強調美國歐洲伙伴關系是其共同的力量、繁榮和致力于自由、民主和尊重人權的基石，并提出“友岸外包”。2022年8月，拜登簽署《2022年芯片與科學法案》，其中包含限制中美正常科技合作條款。世界主要經濟體之間的上述博弈，無疑會對全球貿易投資和產業鏈供應鏈產生重大負面影響，并最終波及人類福祉。

五是全球糧食危機。據聯合國糧農組織（FAO）等機構發布的《2022年世界糧食安全和營養狀況》報告，2021年世界有多達8.28億人面臨饑餓，比一年前增加4600萬人，自2019年增加了1.5億人，有31.9%的婦女處于中度或重度糧食不安全狀態，而男性這一比例為27.6%，生命和生計處于危險之中的人口增加到3.45億人。2022年糧食安全問題成為世人焦慮的主要議題之一，短期直接原因有以下三點：一是地緣政治沖突。俄羅斯和烏克蘭都是小麥的出口大國，烏克蘭危機自然對全球糧食市場形成了強大的沖擊波。為了防止糧食短缺和糧價大幅上漲，2022年有8個國家實行了停止糧食出口政策。二是極端氣候災害導致主要產糧地區產量不穩定，同時新冠肺炎疫情引發的農業勞動力供給受限也在其中扮演了某種角色。三是大型跨國企業對全球糧食交易的壟斷。世界四大糧油集團（即ABCD）共同控制著全球70%的谷物市場，2021年銷售額達3300億美元，它們對全球糧食供應出現結構性矛盾負有至少是推波助瀾的責任。一些長期存在的問題主要是浪費和全球糧食配置失衡。據聯合國糧農組織數據，全球每年浪費食物高達16億噸，價值2.5萬億美元，其中可食用部分為13億噸。過去50年，工業用掉世界產量增長的30%。隨著糧價的逐步回落和供應企穩，除非出現環境氣候變化與地緣政治的重大危機，2023年全球糧食市場保持總體穩定屬于大概率事件。

三、2023年世界經濟形勢展望

整體看，世界目前已經從低通脹期進入高通脹期。鑒于允許通脹的長期成本遠高于短期內控制物價的成本，故治理通脹勢在必行，但這或將抑制經濟增速、增加滯脹。世界是否最終出現一種滯漲性衰退主要取決于三個因素：一是通脹是否根深蒂固；二是貨幣政策緊縮能否使實際利率下跌；三是物價與工資螺旋式上漲態勢。好消息是本輪通脹為貨幣政策常態化創造了條件，就業市場的寬松也為貨幣緊縮提供了空間。即便美國出現滯脹，可能也是充分就業下的滯脹。這種奇特組合需要經濟學家作出解釋，因而也是理論創新的新機遇。

當前，世界經濟運行中的各種短期問題和長期因素交織疊加，在帶有不確定性的短期因素不斷涌現的同時，一些深層次矛盾和結構性問題也日益凸顯，全球增長面臨的不利因素相對以往明顯增多。世界經濟仍將處于下行道通。IMF預計，2023年占全球 GDP三分之一的國家將面臨經濟衰退。展望未來，世界經濟增速還將進一步降低。2022年9月，OECD預測數據顯示，2023年世界經濟增長率為2.2%，較該機構6月預測值低0.6個百分點。10月，IMF預測數據顯示，2023年世界經濟增長率為2.7%，較2022年低0.5個百分點，其中，發達經濟體經濟增長率為1.1%，新興市場與發展中經濟體經濟增長為3.7%。2023年1月，世界銀行將2023年世界經濟增長率大幅下調至1.7%，其中發達經濟體經濟增長0.5%，新興市場和發展中經濟體經濟增長3.4%。

鑒于目前世界經濟發展呈現的種種跡象并考慮各種因素可能帶來的影響，本報告認為，2023年世界經濟復蘇將面臨更大壓力，低于IMF和世界銀行預期的可能性較大，按購買力平價（PPP）計算的世界經濟增長率將可能降至2.5%以下，同時不排除出現世界經濟增速大幅下滑的可能性，部分主要經濟體甚至會出現經濟收縮。中長期來看，世界經濟將行進在中低速增長軌道。未來3～5年，世界經濟增長率將維持在3%左右，發達經濟體與發展中經濟體的雙速增長格局仍將持續，并且不同國家和地區之間的經濟增長分化態勢依然顯著。